화이자가 내 가장 큰 직책 중 하나인 이유

화이자가 내 가장 큰 직책 중 하나인 이유

 

게티 이미지를 통해 주재영/아이스톡

 

화이자(PFE)를향후 투자로 평가할 때, 상당한 부정적 식별이 어렵다.

이 회사는 만료 특허의 번호를 가지고 있지만, 그 회사의 강력한 파이프 라인에 의해 상쇄된다. COVID-19 백신 기여를 제외한 부스터 샷에 대한 수요는 불분명하지만 화이자는 2025년까지 6%의 예상 수익 CAGR을 보유하고 있습니다.

성장에 대한 전망, 섹터 중앙값의 절반 미만의 순이익/ E, 견고한 대차대조표로 4%에 가까운 배당금을 산출하고, 나는 여전히 주당 42달러에 PFE에 투자할 수 있는 이유에 대해 머리를 긁적거리고 있습니다.

최근 결과를 한눈에 볼 수 있습니다.

화이자는 오늘 2분기 결과를 보고했습니다. GAAP EPS $0.98로 $0.22를 이겼습니다. COVID-19 백신에 대한 매출 78억 달러를 기록함으로써 전년 동기 대비 86% 증가한 3억 달러의 매출 187억 달러를 기록했습니다.

그러나 백신의 기여도 없이도 매출은 전년 대비 10% 증가했습니다.

COVID 백신을 제외한 상위 기여자인 Prevnar는 전년 대비 34% 성장했으며 종양학 사업은 전년 대비 16% 증가했습니다.

 

다시 한 번 경영진은 21회계연도의 이전 매출 예상치를 705억 달러에서 725억 달러에서 780억 달러로 780억 달러로 높였습니다. 이 회사는 또한 COVID 백신 매출에 대한 추정치를 이전 예상치인 260억 달러에 비해 335억 달러로 늘렸습니다.

이는 전년 대비 45% 증가한 매출과 순이익을 기록한 1분기 실적 보고서에 따른 것입니다.

COVID 백신이 없으면 지난 분기 8%의 운영 성장을 기록했습니다.

COVID 백신없이 성장 전망

이 기사가 진행됨에 따라 COVID 백신과 관련된 다양한 시나리오에서 회사의 전망에 대한 심층적인 그림을 제공 하겠습니다. 그러나 투자자들은 회사의 핵심 사업도 고려해야 합니다.

화이자는 앞으로 몇 년 동안 수익을 이끌어야하는 몇 가지 블록버스터 약물을 가지고 있습니다.

출처: Q420 투자자 프레젠테이션

2020년에 약의 Prevnar 가족에 있는 전염병 음소거 성장. 회계연도에 58억 5천만 달러의 매출을 기록한 Prevnar 13은 미국에서 34%의 성장률로 이번 분기에 반등했습니다.

Ibrance는 2020년에 거의 54억 달러의 매출을 올렸습니다. Ibrance 매출은 2분기에 2% 성장했습니다.

2020년에 는 약 50억 달러의 매출을 기록한 Eliquis 매출은 이번 분기에 13% 증가했습니다.

Xeljanz의 매출은 작년에 25억 달러에 육박했으며 전년 대비 9% 감소했습니다.

바이오시밀러는 2020년 매출 15억 달러를 조금 넘었고, 새로운 종양학 치료제 인 Ruxience, Trazimera 및 Zirabev에 의해 증가한 88%의 무려 전년 대비 성장률을 기록했습니다.

Vyndaqel/Vyndamax는 2020년에 거의 13억 달러의 매출을 기록했습니다. 2분기 매출 5억 1,000만 달러는 전년 대비 77% 증가한 수치입니다.

Xtandi는 2020년에 10억 달러 이상의 매출을 올렸으며 이번 분기에 매출이 14% 증가했습니다.

Inlyta는 2020년에 8억 달러 미만의 매출을 기록한 무거운 타자들 사이에서 팩을 추적했습니다. 2분기 Inlyta의 매출은 29% 증가하여 2억 5,700만 달러를 기록했습니다.

다른 관점에서 볼 때 종양학 단위의 매출은 전년 대비 19% 증가한 31억 달러를 기록했으며, 화이자의 병원 단위는 22억 달러의 매출을 기록하여 21% 증가했습니다. 내과 부문은 1년 전보다 5% 증가한 24억 달러를 기록했다.

 

많은 투자자들이 화이자의 COVID-19 백신에 초점을 맞추고 있지만 회사의 약물 포트폴리오의 성장은 회사가 수익을 창출하기 위해 부스터 샷에 의존 할 필요가 없다는 것을 나타냅니다.

특허 및 파이프라인

화이자는 향후 몇 년 동안 미국의 특허 만료의 숫자에 직면. 여기에는 2021년 Sutent가 포함되었으며, 매출의 2%가 포함됩니다. 매출의 13%를 차지하는 Ibrance는 이듬해 독점을 잃고, 2024년에는 비다켈/비다맥스와 인리타가 각각 3%와 2%의 매출을 올렸습니다. 2025년, Xeljanz는 매출의 6%로 특허를 하락할 것입니다.

화이자는 Prevnar 백신에 대한 바이오시밀러 경쟁에 직면한다. 그러나 분석가들은 일반적으로 백신의 제조 복잡성과 상대적으로 낮은 가격이 경쟁업체를 무기 길이로 유지할 것이라는 데 동의합니다.

손실을 상쇄하기 위해 화이자는 파이프 라인에 거의 100 개의 약물을 보유하고 있으며 25 개의 규제 승인 또는 후기 단계 테스트를 기다리고 있습니다.

코미나티 투자자의 황동 반지인가요?

헤드 라인을 스캔, 하나는 예방 접종의 새로운 물결이 수평선에 있는지 궁금해해야합니다.

싱가포르에서 새로운 COVID-19 케이스의 75%는 예방 접종을 받은 사람들 중 하나입니다

뉴욕, 캘리포니아 및 재향 군인 국무부에서 발표 된 백신 명령

COVID-19 케이스는 백신 주저 가운데 있는 모든 미국 국가에서 상승하고 있습니다

바이든 관리는 취약한 미국인에 COVID-19 부스터 샷의 필요성을 고려

식품의약국(FDA)과 미국 질병통제예방센터(CDC)는 7월 8일 공동 성명을 발표했는데, 이는 부스터 샷의 필요성을 닉스하는 것으로 나타났다.

물론, FDA와 CDC의 진술에 는 이 시기에 "이 시기에"라는 말에 주목하는 것이 중요합니다.

이스라엘, 시민 예방 접종에 세계를 주도 국가, 일부 성인에 코미나티의 부스터 복용량을 관리 하기 시작 했다. 이러한 움직임은 인구 전반에 걸쳐 COVID-19의 델타 변종의 확산에 의해 촉발되었다.

이스라엘 보건부에 의해 이달 초 발표 된 연구는 감염 예방화이자의 백신의 효능이 6 월 말과 7 월 초에 39 %로 떨어졌다 것으로 나타났습니다. 이전 연구는 코미나티가 1 월부터 4 월까지 95 % 이상 효과적이었다는 것을 확인했습니다.

질병 예방에 대한 백신의 효과는 시간이 지남에 따라 감소하지만, 연구 기간 동안 심각한 COVID-19 감염을 예방하는 데 90 %가 효과적입니다. 따라서 가장 큰 위험에 처한 사람들만이 이스라엘에서 부스터 샷을 받는 것입니다.

그럼에도 불구하고, 세 번째 샷은 델타 변종으로부터 매우 강력한 보호를 제공 할 수 있다는 증거가 있으며, 건강 프로필에 관계없이 노인에게 바람직 할 수 있습니다.

 

그러나 이스라엘만이 델타 변종의 영향을 받는 국가는 아닙니다. 미국에 있는 새로운 코로나바이러스 케이스의 거의 58%는 지금 새로운 긴장에 기인합니다.

또한, 아무리이 밖으로 재생, 부스터 샷의 물결은 화이자 코미나티에서 보난자를 찾을 수있는 유일한 수단이 아니다. 백신은 지금 12 세 이상 아이들에서 사용을 위해 승인되고, 화이자는 나이의 6 달 이상 아이들 중 예심을 실시하고 있습니다.

화이자와 그 파트너 바이오NTech(BNTX)또한 코미나티의 추가 복용량에 대 한 큰 계약의 수를 얻고 있다. 5 월에, 그것은 유럽 위원회는 추가 9 억 용량에 대 한 옵션으로 백신의 9 억 복용량을 제공 하는 화이자와 계약을 체결 했다 발표 되었다.

이번 주 초, 미국은 백신의 2 억 더 용량을 구입, 필요한 경우 더 많은 것을 구입할 수있는 옵션.

이러한 계약 외에도 화이자는 인도에 10억 개의 백신을 공급하기 위한 협상을 진행 중이다. 나는 다른 나라와 작은 거래의 세부 사항을 계속 공급 할 수 있습니다.

화이자는 좋은 배당금을 지불합니까?

화이자는 수익률이 3.71%, 지급률이 43% 미만이며 5년 배당금 성장률은 5.83%입니다.

Upjohn의 스핀오프 이후 배당금을 약간 줄이기위한 관리. 새로 형성된 회사인Viatris(VTRS)가배당금 지급을 제공할 것이기 때문에 여유를 차지할 것이라는 이해가 있었습니다.

그러나 Viatris가 분기 별 배당금을 시작했지만 $0.11 (약 3.1 % 수익률) 화이자 관리는 지난 몇 분기 동안 회사의 실적에서 현금으로 플러시, 배당금을 유지하기로 결정했다. 스핀오프 이후 VTRS에서 받은 주식 수를 고려할 때, 받은 PFE 주주들은 "화이자" 배당금에 거의 0.05달러가 추가되었습니다.

위에서 제기 한 질문에 대한 대답은 '예'입니다.

비아트리스를 무시하고 화이자는 자금이 잘 조달된 배당금, 다소 큰 수익률을 가지고 있으며, 코미나티가 제공하는 수익 증가로 배당금을 늘릴 가능성이 높습니다.

평가

PFE의 주식은 현재 $ 43.45에 거래됩니다. 13명의 애널리스트의 평균 12개월 가격 목표는 $41.77입니다. 투자자들은 2분기 실적에 따라 애널리스트가 가격 목표를 업데이트하지 않는다는 점에 유의해야 합니다.

슈왑, 야후, 알파 를 찾는 것은 각각 약 25배의 현재 P/E를 제공합니다. 슈왑과 야후는 11배 이상 앞으로 P/E를 계산하고, SA는 14.33배의 P/E를 제공합니다.

섹터 중앙값 포워드 P/E는 32.10배, 화이자의 5년 평균 포워드 P/E는 17.15배이다.

슈왑은 2.19x의 PEG를 계산하고, 야후는 5년 페그를 1.89배, SA는 1.04배의 3~5년 페그를 제공합니다.

 

화이자 주식이 저평가되어 있다고 단정할 수 있습니다.

화이자는 지금 구입하는 좋은 주식인가?"

화이자는 더 이상 Upjohn의 포트폴리오를 구성하는 약물의 저/성장 포트폴리오에 의해 무게가 낮습니다. 부스트 코미나티없이도 제공 할 가능성이, 화이자는 아마 합리적인 성장을 경험하게 될 것입니다. COVID-19 백신의 수익을 제외하면 이 회사는 이번 분기 영업이익이 8% 증가했다고 보고했습니다.

향후 5 년 동안 독점을 잃게됩니다 그것의 약물의 숫자가 있지만, 화이자는 강력한 파이프 라인을 가지고있다.

부스터 샷이 표준이 되지 않더라도 현재 계약은 단기에서 중기까지 회사의 수익을 높일 것입니다. 4월 중순 현재, 이 회사는 2021년에 16억 량의 백신을 제공하기로 계약을 맺었습니다.

최상의 시나리오가 재생되지 않는 경우, 화이자의 성장 현금 더미는 아주 잘 미래에 증착 인수를 할 수있는 능력을 회사를 제공 할 수 있습니다.

2분기 실적 콜에서 경영진은 2021회계연도 매출 780억~800억 달러, EPS를 3.95달러에서 4.05달러로 조정했습니다. 매출 범위의 중간점은 2020회계연도 대비 85% 성장했으며 EPS 지침의 중간점은 작년(업존의 스핀오프에 따라 조정)보다 73% 증가한 수치입니다.

이 주식에 대한 최악의 시나리오는 COVID-19 백신에 의해 소폭 증폭 된 회사의 레거시 자산이 제공하는 8 %의 최근 범위에서 어딘가에 성장률을 계속할 것입니다. 물론 투자자들은 상당한 수익률로 배당금을 받을 것입니다.

가장 좋은 시나리오는 Comirnaty가 수익에 강력한 부스트를 제공 할 것이며, 회사가 배당금을 늘리면서 주식을 공유하기 위해 증가 된 FCF의 일부를 바칠 것이며, 회사가 증가 된 현금 흐름을 활용하여 정통한 인수를 할 수 있다는 것입니다.

이것은 내가 알파를 찾는 저자로 만든 가장 쉬운 결정 중 하나입니다.

나는 강한 구매로 PFE를 평가합니다.