Creatd Inc.(CRTD)는 개선의 징후를 보이고 있다

Creatd Inc.(CRTD)는 개선의 징후를 보이고 있다

 

사진: 피랑카/E+ 게티 이미지

 

지난 한 달 동안 Creatd, Inc.의 주가(나스닥:CRTD) 주가는 거의 30% 증가한 반면 S&P 500의 수익률은 거의 0%에 달했습니다. 둘 사이의 차이는 크레타드에서 무슨 일이 일어나고 있는지에 대해 호기심을 만들었다. 나는 크레타드에 두 개의 기사를 작성했습니다, 그리고 그들 모두에서, 나는 그것을 중립적 인 평가를주었다.

앞서 언급했듯이 회사의 주요 운영은 비교적 새롭습니다. 몇 년 의 상대적인 재무 데이터가 있기 때문에 수익 성장, 부채 및 의무를 이행할 수 있는 능력에 초점을 맞출 것입니다. 나는 또한 배수를 사용하여 빠른 평가를 할 것입니다.

 

CRTD에 대한 투자는 상당한 위험이 있으며, 투자자들이 이 투자를 유동성이 있는 벤처 캐피탈 투자로 취급해야 한다고 생각합니다. 벤처 캐피탈 투자는 일반적으로 희석될 위험을 수반합니다. 2021년 1분기 에 크레아드는 발행주식 수를 25% 늘렸습니다.

회사의 재정적 의무는 보조 제공, 부채 및 기타 증권을 통한 자금으로만 지급됩니다. 현재 수익은 총 운영 비용의 11%를 거의 충당할 수 없습니다. 제 생각에 Creatd는 벤처 캐피탈 사이클의 개발 과 성장 단계 사이에 있습니다. 이러한 단계의 기업은 일반적으로 증가하는 관심사로 계속되지 않을 위험이 높습니다. 마지막으로, 회사는 나스닥에서 상장 해제의 약간의 기회가있다, 나는 나중에 설명 할 것이다.

크레아드에 대한 빠른 소개

이 회사는 보컬 벤처, 크레타드 파트너, 리크레타드의 세 가지 비즈니스 기둥으로 구성되어 있습니다.

보컬 벤처스: 이 회사는 2016년에 보컬 플랫폼을 시작했으며 37개의 크리에이터 커뮤니티를 포함하고 있습니다. 보컬의 콘텐츠 제작자는 무료 구독 또는 보컬 +라고 유료 구독의 옵션이 있습니다. Vocal+ 옵션을 선택하는 크리에이터에게는 콘텐츠에 대한 더 많은 금액(페이지 뷰 기준)과 매우 좋은 상품을 획득할 수 있는 보컬+ 챌린지에 참여할 수 있는 기회가 제공됩니다. 보컬 플랫폼은 2021년 1분기와 2020년 1분기 전체 매출의 약 42%와 35%를 차지했습니다.

크레타드 파트너: 2019년 5월, 크레아드는 판매자의 선택을 구입했습니다. 판매자의 선택은 아마존(AMZN),월마트(WMT),Shopify(SHOP)와 같은 다양한 플랫폼에서 고객 기반을 성장에 전자 상거래 브랜드를 돕는 플랫폼입니다.

현재 Creatd는 판매자의 선택의 전 소유자에 의해 소송을 당하고 있습니다. 크레아드는 판매자의 선택을 구입했습니다. 거래 조건에 따르면 Creatd는 이전 소유자에게 1 백만 달러의 현금과 1 백만 달러의 주식을 지불 할 것입니다. 이 소송은 Creatd가 660,000 달러의 약속 메모를 지불하지 않았으며 원고의 계약 주식 등록을 거부했다고 주장합니다. CRTD의 2020 년 연례 보고서에서이 대출에 대한 채무 불이행임을 볼 수 있습니다.

나는이 경우에 부두의많은 읽었습니다, 나는이 순간에, 발생할 수있는 최악의 일은 약속 노트 플러스 관심사의 전체 지불이라고 생각합니다. 원고는 빚을 갚는 것보다 회사에 더 해로울 판매자의 선택을 다시 원하지 않는다는 것이 분명합니다.

판매자의 선택과 브랜드 보컬은 에이전시 비즈니스의 분류에 해당합니다. 보컬 포 브랜드플랫폼은 브랜드와 보컬 플랫폼의 콘텐츠 크리에이터를 연결하는 플랫폼입니다. 브랜드와 동일한 가치 또는 관심사를 공유하는 크리에이터와 브랜드를 연결하는 것이 좋습니다. 예를 들어 채식 주의 브랜드를 채식주의 라이프스타일에 대해 쓰는 콘텐츠 크리에이터와 연결하는 것입니다.

 

기업 벤처 팔은 또한 Creatd 파트너의 일부입니다. 언뜻 보기에, 나는 그들이 전략적 인수를 강화하기 위해 리드 인수 전략가를 고용 것을 보았을 때 회사가 주요 임무에서 산만해지고 있다고 믿었습니다. 이제 인수는 새로운 수익원을 확보하는 것 이상의 목적이 있다고 생각합니다.

Creatd 파트너는 지금까지 공장 캠프의 89 %와 길들여지지 않은 사진 작가의 10 %를 인수했습니다. 플랜트 캠프는 전통적인 CPG 식품의 건강한 버전을 생산하는 데 중점을 둔 소비자 포장 상품 회사입니다. 이 회사는 플랜트 캠프가 올해 100만 달러의 매출을 기록할 것으로 예상하고 있습니다. 플랜트 캠프는 현재 두 가지 제품(클래식 체다와 화이트 체다 맥 앤 치즈)만 보유하고 있습니다.

길들여지지 않은 사진작가에 대한 금융 정보는 많지 않습니다. 길들여지지 않은 야생 동물의 사진 인쇄물을 판매하는 데 중점을 둡니다. 일부 판매 수익금은 비영리 단체로 이동하며, 나머지는 사진작가와 길들여지지 않은 사람들에게 전달됩니다.

CPG 회사와 온라인 아트 갤러리는 Creatd와 어떤 공통점이 있습니까? 그들은 모두 보컬 플랫폼과 판매자의 선택을 사용하여 소비자 인식을 향상시립니다. 또한,이 두 회사는 소비자에게 직접 제품을 판매하고 있습니다.

Recreatd: 이것은 내가 정당화 하는 문제가 있는 회사의 유일한 기둥. Recreatd는 회사의 지적 재산권 및 레거시 미디어 자산을 보유하고 있습니다. 레거시 미디어 자산에는 아트워크, 사진 및 미디어 기념품과 같은 것들이 포함됩니다. 이 기둥은 회사가 밥 구찌오네 (펜트 하우스 설립자) 컬렉션에서 항목을 구입하기 시작했을 때 시작되었습니다. 이 기둥이 회사의 수익에 기여하는 금액은 알 수 없습니다. 이 수익은 총 수익의 1% 미만을 차지하는 "다른 사람" 부문에서 발생할 수 있습니다.

매출 성장 및 동인

2021회계연도 수익 프로젝트의 기초는 회사의지침(2021년 1분기 ~ 10분기)에서비롯됩니다. 나는 새로운 보컬 + 가입자를 인수의 평균 취득 비용이 2020 년 3 분기에 무슨 일이 있었는지 가까이 될 것이라고 믿기 때문에 내 예측은 범위의 하단에 있습니다.

그림 1 - 수익 예측

 

출처: 회사 재무 및 분석가 추정

플랜트 캠프의 수익을 포함하여 회사의 수익은 2021년에 600만 달러, 2022년에는 1,360만 달러를 약간 넘을 것이라고 생각합니다. 일부 사업부의 매출이 크게 달라서 1년 안에 발생하는 평균을 사용했습니다.

그림 1에서, 2개의 세포는 적색입니다. 2020년 4분기, 크리에이터 구독의 순수익은 Vocal+ 구독자에게 지급된 보상 지급으로 인해 마이너스였습니다.

부채 및 관련 위험

상장 이후 시장은 부채와 그 부채를 갚을 수 있는 능력에 관심을 가지고 있습니다.

그림 2 - 부채 프로필

출처: 2021년 1분기 - 10분기

도 2에는 빨간색이 있는 두 개의 셀이 있습니다. 회사가 단기적으로 이러한 대출을 지불해야 할 가능성이 있기 때문에 나는이 두 세포를 빨간색으로 넣었습니다. 판매자의 선택 노트는 Creatd를 상대로 제기 된 소송으로 인해 2021 년 2 분기에 지불 될 가능성이 큽니다. 2020년 4월 PPP 대출은 SBA에 의해 다시 호출될 수 있기 때문에 빨간색으로 되어 있습니다. PPP 대출을 규제하는 규정에 따라 각 회사는 PPP 대출을 1개 가질 수 있습니다.

이 회사는 PPP 대출 용서를 신청했으며 이미 2020 년 5 월 PPP 대출을 용서하기 위해 대출기관과 협상중입니다.

향후 몇 달 동안 회사의 부채가 90% 이상 감소할 수 있습니다.

그림 3 - 유동성 비율

 

출처: 회사 재무 및 애널리스트 추정치(2021년 2분기)

2020년 4분기, 회사의 현재 비율(단기 채무 상환 능력)은 1.61이었습니다. 가장 최근 분기의 현재 비율은 0.82입니다. 1년 미만이지만, 1년 전보다 훨씬 낫습니다. 내 2분기 2021 년 추정에서, 나는 제기 된 개인 배치에 $ 4 백만을 고려하고 회사가 판매자의 선택 노트를 지불 할 가능성이 높은. 2021년 2분기 현재 비율은 약 1.50이 될 것으로 예상됩니다.

2021년 1분기까지 현재 비율과 빠른 비율 사이에는 차이가 없었습니다. 그러나 2021년 1분기 선불 비용은 2020년 1분기 대비 172% 증가했습니다. 왜 이런 일이 일어났는지 모르겠지만, 1분기에 항상 가장 높다는 것을 알게 되었습니다. 선불 비용은 매우 유동적이지 않으므로 빠른 비율을 계산할 때 현재 자산에서 제거됩니다. 빠른 비율은 현재 0.69이지만 2021년 2분기에는 약 1.30이 될 것으로 예상됩니다.

지난 4분기 동안 의 지분부채는 매우 변동성이 있었습니다. 이것이 일어난 이유는 부채의 변화가 아니라 지분 의 변화 때문때문입니다. 부채비율은 2021년 0.75(2021년 1분기)에서 0.33으로 감소할 것으로 본다.

형평성의 변화는 저를 좋은 점으로 이시킵니다. 이 회사는 2021년 1분기 나스닥에 상장될 최소 주식 요건에 해당한다는 통보를 받았다. 이 회사는 편지의 문제를 해결하기위한 계획을 제시했으며 나스닥은 거래소에 머물 수있었습니다. 회사는 1 년 동안 보호 관찰 기간에 남아 있으며,이 기간 동안, 그것은 어떤 문제를 해결할 수 있습니다.

상대 평가

나는 상대적 평가의 큰 팬이 아니지만, 나는 새로운 기술 회사를 분석하는 것이 도움이 찾을 수 있습니다. 크레아드는 수익성이 없으며,이 사실로 인해, 나는 수익에만 초점을 맞출 것이다.

그림 4 - P/S 비율 비교 기술 회사

출처: 회사마켓캡

 

몇몇 회사는 그림 4에 사용된 것보다 Creatd와 더 유사하지만 이러한 회사의 데이터는 사용할 수 없습니다. 회사가 공개된 첫 2년 동안의 재무 정보를 분석했습니다. 페이스북(FB)과트위터(TWTR)의매출 성장은 CRTD의 예상 매출 성장과 유사했다. 주요 차이점은 이 두 회사가 IPO 전에 수십억 달러의 수익을 올렸다는 것입니다. 이런 이유로, 나는 분석에 IZEA 월드와이드(IZEA)를포함, 그 매출 성장은 CRTD의 예상 성장의 훨씬 열등하지만.

CRTD의 현재 주가는 $4.01이며, P/S 비율은 평균 P/S 비율보다 0.2배 적은 23.1배입니다. Creatd의 공정 가치는 평균 P/S 비율을 사용할 때 약 $4.05로 추정됩니다.

나는 가중 평균에 사용되는 가중치를 계산하기 위해 시장 값을 사용했다. 크레아드의 공정 가치는 가중 평균을 사용할 때 주당 약 $5.05여야 합니다.

그림 5 - 크레아드 베타

출처: 알파 찾기

CRTD는 24 개월 미만 동안 나스닥에 상장되어 있으므로 공공 소스의 베타가 잘못되었습니다. 나는 여러 비교 회사의 베타를 활용하고 CRTD의 베타를 계산하기 위해 이러한 deleveraged 베타 (1.24)의 평균을 사용하기로 결정했다. CRTD의 최신 D/E 비율로 평균 베타를 활용하고 CRTD의 베타버전이 1.97이라고 추정했습니다.

베타 2는 상당히 현실적인 것 같고 CRTD에 투자와 관련된 위험을 정확하게 설명한다고 생각합니다.

결론

표 1 - 상대 평가

P/S 멀티S 사용
현재 $	P/S		WA P/S	EST FV
$ 4.01	23.1X		29.0X	$ 5.05
CRTD g%	RFR %	스파이	Beta	알파
25.8%	1.74%	10.0%	1.97	7.8%

출처: 공개 소스 및 분석가 추정

나는 Creatd's의 주위에 거래되어야한다고 생각 $5 단기적으로 7.8 %의 가능한 알파를 가지고있다. 내가 기사에서 언급 한 바와 같이, 회사는 몇 가지 문제를 발생하지만 해결할 수없는 아무것도. 유동성 비율은 개선되고 있으며 단기적으로계속 개선되어야 합니다.