블랙 베리 : 모든 희망이 손실됩니다

블랙 베리 : 모든 희망이 손실됩니다

게티 이미지를 통해 번힐 / E +

블랙베리(BB)1 분기 실적 부진은 곧 회사의 사업 회복에 대한 희망이 없다는 것을 나타냅니다. QNX 사용자의 성장에도 불구하고 전체 사업은 계속해서 현금을 태우고 있으며, 현재 는 회사가 작년보다 22회계연도에 훨씬 적은 매출을 기록할 것이라는 기대가 있습니다. 따라서, 우리는이 단계에서 블랙 베리의 거꾸로 제한 하 고 그것의 주식을 피하기 위해 더 나은 가정 하는 것이 안전 믿습니다.

볼 수 있는 것은 없습니다.

노키아(NOK)와마찬가지로 블랙 베리는 지난 10 년 동안 애플(AAPL)및 다른 사람들에게 전화 사업의 시장 점유율을 잃은 후 우위를 잃었습니다. 그 이후로 회사의 경영진은 사업을 복구하는 방법에 대한 방법을 파악하지 못했으며, 그 결과 지난 10 년 동안 주식은 60 % 이상 하락했습니다. 지난 몇 년 동안, 회사는 지속적으로 다른 틈새 시장에서 운영하고 있다, 그리고 현재, 그것은 사이버 보안 및 IoT 분야에서 소프트웨어 솔루션을 개발에 종사하고있다, 동시에, 그것은 제 3 자에게 지적 재산권을 라이센스. 현재 핵심 제품은 자동차, QNX 및 클라우드 연결 소프트웨어 플랫폼인 IVY를 위한 운영 체제입니다. 최근 분기에 회사의 제품을 사용하는 사용자의 성장에도 불구하고, 블랙 베리는 여전히 추가 가치를 창출하지 못하고 있으며, 사업은 계속 감소하고 있으며 수익은 매년 투자자를 실망시하고 있습니다.

 

우리는 6 월에 블랙 베리의 주식을 새로운 지역 최고치로 가져 온 모멘텀이 단명 할 것이라고 말했을 때 옳았습니다. 주식은 이미 약 아래로 30% 회사에 우리의 최신 기사한 후 한 달 전에 나온, 그리고 그것은 또한 지난 30 일 동안 크게 저조한.

차트: 알파 찾기

주식의 실적 부진은 6월 말 3개월 실적 보고서가 발표되면서 회사의 1분기 실적 부진에 기인할 수 있습니다. 예상대로, BlackBerry는 1억 7,400만 달러의 매출이 Y/Y가 15.5% 감소했기 때문에 현재 회계 연도의 1분기에 투자자들을 다시 한 번 실망시켰으며, 비GAAP EPS는 -$0.05였으며 비GAAP 영업 손실은 2,300만 달러였습니다. 사이버 보안 사업에서 회사의 수익은 10% Y/Y에서 1억 7,000만 달러로 감소했으며, 라이선스 수익은 Y/Y가 58.6% 감소한 2,400만 달러였으며, IoT 비즈니스의 매출만 48.3% Y/Y에서 4,300만 달러로 증가했습니다.

최근 실적 보고서를 통해 블랙베리의 경영진이 사업을 재편하고 다시 한 번 수익을 낼 수 있는 능력은 보이지 않으며, 사이버 보안 사업의 경쟁이 매년 증가함에 따라 빅테크는 IoT 분야에서 적극적으로 확장되기 시작합니다. 그 위에, 라이센스 수익도 축소 계속 됩니다., 블랙 베리는 제 3 자에 게 지적 재산권 판매를 중지 할 계획 으로.

이 단계에서 가장 큰 문제는 2013년부터 회사를 이끌고 있는 현재 경영진이 거의 10년 만에 사업 턴어라운드를 실행하지 못했고, 동시에 가치를 파괴한 가난한 자산을 인수함으로써 성공하기가 더욱 어려워졌다는 것입니다. BlackBerry의 대차대조표를살펴보면 2018년 11월 블랙베리가 현금 보유고가 23억 달러, 장기 부채가 6억 6,500만 달러에 불과하다면 이 회사는 7억 3천만 달러의 현금과 7억 1,500만 달러의 장기 부채를 가지고 있음을 알 수 있습니다. 동시에 지난 2년 반 동안 회사의 매출과 수익은 감소했으며 사업은 매일 현금을 태우고 있습니다. 따라서 회사 재편에 대한 경영진의 전략이 무너지고 동일한 경영진이 이전보다 훨씬 적은 자원으로 사업을 재편하는 것이 더 어려워질 것이라고 생각합니다.

 

이 단계에서는 블랙베리의 주력 제품인 QNX가 약 2억 대의 차량에 사용되고 있지만, 1년 전보다 2천만 대 증가했음에도 불구하고 매출과 수입이 계속 무너지면서 회사가 수익을 창출할 수 없는 것으로 보입니다. 포드(F)가이미 구글(GOOG)(GOOGL)에대한 회사를 덤프로, 앞으로, 블랙 베리는 고객을 잃을 것입니다 위험이있다 . 또한 QNX의 로열티 수익 백로그는 4억 9천만 달러에 달하지만 향후 4~7년 동안 인정받게 될 것이며, 이는 특히 회사가 이미 거의 70억 달러에 달하는 시가총액에서 거래되고 있기 때문에 주력 제품의 버킷이 하락한 것입니다.

BlackBerry의 유일한 성장 촉매는 지적 재산권의 추가 판매이며, 이는 추가 현금의 유입으로 이어질 것이지만 동시에 주요 반복 수익원을 제거할 것이며 핵심 사업은 계속 어려움을 겪을 것입니다.

이를 고려하여 포트폴리오에서 BlackBerry를 보유하는 기회 비용이 너무 높다고 계속 믿고 있으며 사이버 보안 및 IoT 분야에서 더 매력적인 위험/보상 비율을 가진 더 나은 플레이가 있습니다. 블랙 베리는 -14.66 %의 5 년 수익 CAGR을 가지고 있다는 것을 잊지 말자, 그것은 지난 9 분기에 수익성이있었다, 그것은 매우 2 분기와 3 분기에 돈을 잃을 것이다, FY22, 그것은 단지 미만 $7억 8,100,000 수익을 생성 할 것으로 예상된다, 이는 FY21에서 생성 된 $ 893,000.

출처: 알파 찾기

그 결과, 8 배 이상의 매출을 거래하고 성장하지 못함으로써, 블랙 베리, 적어도 말을, 좋은 장기 투자가 아니다. 그래서 거리는 또한 블랙 베리에 압도적으로 약세, 회사에 대 한 컨센서스 가격 목표는 $8.19 주당, 이상단점을 나타내는 20%. 이를 감안할 때, 우리는 현재 가격에 회사의 거꾸로 제한된다고 가정하는 것이 안전하다고 생각합니다. 이미 이번 분기에 유입에 대한 제도적 유출 기록이 있었고, 기관 소유권은 현재 37%에 달하는 반면 회사의 대부분은 공공 투자자가 소유하고 있습니다. 동시에, 거의 10 년 동안 회사를 운영해 온 고위 경영진은 발행 주식의 2 % 미만을 소유하고 있기 때문에 게임에 스킨이 별로 없습니다. 따라서, 블랙 베리의 주식 이 폭락하더라도, 가장 큰 패자는 평균 투자자가 될 것입니다, 경영진은 실행하는 회사의 대부분을 소유하지 않기 때문에. 이러한 이유로, 피하십시오.