AT&T: 워너미디어 주식을 얻고 수익률로 레거시 AT&T를 유지하는 것은 거래입니다.

AT&T: 워너미디어 주식을 얻고 수익률로 레거시 AT&T를 유지하는 것은 거래입니다.

 

게티 이미지를 통해 출시 되지 않은 프랑크 리포터/iStock

 

그것은 믿을 수 없다; AT&T (NYSE :T)가 무엇을 하든 시장이나 투자 커뮤니티에게는 결코 충분하지 않습니다. 그들의 손실은 내 이익, 주식은 단순히 너무 저렴. 나는 사람들이 무료 현금 흐름에 수십억을 생성, 자신의 인쇄기를 가진 회사에 알레르기가 있다고 생각합니다. 주가가 하락하고 투자 커뮤니티의 부정적인 감정의 양이 높아지면서 T가 시장의 존경을 얻기 위해 무엇을 해야 할까요? 나는 사람들이 오히려 밈 주식러시아 룰렛을 재생하고 T에서 장기적인 위치를 복용보다는 엄청난 변동성을 통해 시장을 시간을 하려고합니다 것 같아요.

그렇다면 왜 사람들은 T를 피하고 다른 길을 계속 보나요? 2분기에이 회사는 440억 달러의 매출을 올렸을까요? 어쩌면 그들의 현금이 109억 달러에 들어왔다는 것입니다. 그렇지 않다면, 70억 달러의 자유로운 현금 흐름을 창출하는 것만으로는 충분하지 않았을까요? 배당금 비율이 55%인 7%를 초과하는 배당수익률은 충분히 크지 않으며 배당금이 증가했어야 할 것입니까? 그 중 어느 것도 대답하지 않는다면, T가 워너미디어를 돌리고 디스커버리 (NASDAQ :DISCA)와결합하기 때문에 T의 주주가 발행 된 신주식의 71 %를 받게될 까요? 누군가가 이것들이 네거티브라고 생각한다면, 아래에 의견을 제시해 주시면, 나는 이 점들을 기꺼이 논의할 것이다. 나는 시장이 수년 동안 T에 대해 잘못했다고 믿습니다. 오늘, 나는 시장에서 최고의 거래 중 하나를 나타내는 오해 투자로 T를 보고, 나는 주당 $ 30 미만의 도둑질로 주식을 추가 할 것입니다.

 

AT&T는 2021년 2분기에 강한 게이트에서 나와 라인을 위아래로 전달했습니다.

오늘날까지도 투자자들이 수입이나 연례 보고서를 통해 읽었는지 궁금합니다. 어쩌면 나는 미친 사람이지만, 나는 상당한 무료 현금 흐름, 많은 양의 수익을 창출하고 미래에 내 자본을 감사하게 할 수있는 전망에 투자하는 것을 좋아합니다. 2021년 2분기,T는 무선, 섬유, HBO 맥스 가입자 증가를 계속 보면서 다른 기업들이 질투할 수 있는 숫자 유형을 생성했습니다. 2021년 2분기 T는 440억 달러의 매출을 올렸으며 7.6% 증가했습니다. EPS는 7.2% 증가한 0.89달러를 달성했으며 영업으로 109억 달러의 현금을 창출했습니다. 여기에 뉴스 플래시입니다, 나는 임의로이 회사를 선택, 광장 (NYSE :SQ)이는 전체 2020 회계 연도에 대한 매출 95 억 달러를 생성 시장 눈에 띄는 중 하나되었습니다. T는 SQ의 전체 회계 연도 수익보다 한 분기에 운영에서 더 많은 현금을 생성하지만, 이봐, T는 좋은 투자가 되어서는 안됩니다. 특정 회사에서 선택하지 않는다는 것을 보여주기 위해 Shopify (NYSE :SHOP)를살펴보십시오. SHOP은 2020년 29억 달러의 매출을 올렸습니다. 시장과 투자자들이 피하는 방법, T는 미친 짓입니다. 2021년 2분기에만 T는 70억 달러의 무료 현금 흐름을 창출했습니다. 연간 280억 달러의 무료 현금 흐름으로, SQ와 SHOP의 연간 매출이 두 배 이상 증가한 수치입니다. AT&T는 현금 창출 기계이며, 마지막으로 확인한 후 실제로 돈을 버는 회사에 투자하는 것은 긍정적이었습니다.

(출처: AT&T)

T의 핵심 사업은 QoQ 후불 전화 가입 및 섬유 가입자 증가를 계속보고있다. 2020년 2분기 이후 T는 후불 전화 가입자의 가입자수가 6,290만 명에서 6,550만 명으로 증가함에 따라 분기별 가입자를 순차적으로 추가했습니다. 섬유 측면에서 AT&T는 계속해서 성장하여 전년 대비 110만 명의 가입자를 추가했습니다. 이는 지난 1년 동안 QoQ를 증가시킨 또 다른 카테고리입니다. T의 가장 큰 성장은 HBO 맥스와 HBO 가입자에서 온다, 이 카테고리는 증가로 10.7 백만 사용자 YoY. 2분기 말, HBO 맥스와 HBO는 4,700만 명의 국내 가입자를 기록했습니다.

 

(출처: AT&T)

지난 해 T는 후불 폰 넷을 거의 300만 명, 섬유 가입자가 100만 명, HBO Max & HBO는 약 1,100만 명의 구독자로 성장시켰습니다. 이탈률이 감소하여 고객 만족도가 높아지고 향후 성장을 위해 T를 배치했습니다. 2분기에만 T는 약 800,000대의 후불 휴대폰을 추가하여 10년 이상 2분기 최고의 Q2를 추가했습니다. T는 HBO Max에 대한 기대를 높였으며 이제 연말까지 70-73 백만 명의 글로벌 가입자에 도달 할 것으로 믿습니다.

워너미디어 스핀오프는 가장 큰 미디어 대기업 중 하나를 창출하고 AT&T 주주들에게 엄청난 가치를 창출할 것입니다.

T는 스핀 오프에서 무슨 일이 일어날지 설명했으며 투자 커뮤니티가 누락 된 것을 이해하지 못합니다. T는 워너미디어를 회전시키고 DISCA와 합병하여 새로운 회사를 구성하고 있습니다. T의 웹 사이트에, 그것은 명시적으로 나타냅니다, "AT&T의 주주는 새로운 회사의 71 %를 나타내는 주식을받을 것이다; 발견 주주는 새로운 회사의 29 %를 소유 할 것입니다." 이보다 명확하지 않습니다. T의 모든 주주는 거래가 종료되면 새로 형성 된 회사의 주식을 받게됩니다. 공개되지 않은 세부 사항은 얼마나 많은 주식이 존재할지, T 주식의 주당 받는 비율입니다. 가설적으로 T에 대해 미결제 주식이 동일한 금액을 발행하는 경우 한 주 배분에 대해 .71이 됩니다. 10주가 있으면 신회사의 7.1주를 받게 되며, 100주를 보유한 경우 신회사의 71주를 받게 됩니다. 하루가 끝나면 T의 현재 주주는 새로 형성 된 회사에서 자신의 유산 주식과 주식을 소유할 것입니다.

 

(출처: AT&T)

제공된 데이터를 바탕으로 이 스핀오프가 T의 주주들에게 매우 유익한 것으로 보고 있습니다. 오늘날 우리는 저평가된 회사의 주주입니다. 워너미디어플러스 DISCA의 새로운 법인은 2023회계연도에 매출 520억 달러, 조정된 EBITDA 140억 달러, 무료 현금 흐름 전환율 60%를 창출할 것으로 예상됩니다. 넷플릭스(NASDAQ:NFLX)는 2021년 2분기 실적을 보고했으며, 2021년 3분기 매출 73억 4천만 달러를 달성했다. 이후 12개월 동안 NFLX는 275억 7천만 달러의 매출을 올렸으며 2021년에는 300억 달러 미만으로 완료될 것으로 예상됩니다. NFLX가 300억 달러를 창출하고 2023년에 전년 대비 10% 수익을 증가시킬 경우 363억 달러의 매출을 창출할 것입니다. 우리가 얻고있는 새로운 법인은 2023 회계 연도에 연간 매출이 150 억 달러 이상인 NFLX를 난장판으로 부풀릴 것입니다.

NFLX의 시가총액은 2,354억 7천만 달러이며 2021년 2분기 투자자 서신에 따르면 영업 활동으로 창출된 순 현금은 전년도에 -6,400만 달러 대 10억 달러였으며 2021년 2분기 무료 현금 흐름은 -1억 7,500만 달러 대 8억 9,900만 달러였습니다. T의 시가 총액은 1,992억 8천만 달러이지만, 현재 NFLX의 수치는 드워프입니다. DISCA없이 2 분기에 만 워너 미디어는 매출 88 억 달러를 창출했으며 영업 이익은 17 억 달러를 창출했습니다. 숫자만 으로 가면 워너미디어는 넷플릭스보다 더 가치 있어야 한다. T는 NFLX보다 더 많은 수익과 수입을 창출하는 회사 내에 미디어 제국을 가지고 있지만 시가 총액은 NFLX보다 작습니다. 이것은 어떤 의미가 있습니까? T는 주주가 T의 레거시 회사를 유지하면서 별도의 회사로 거대한 미디어 대기업을 얻을 것이기 때문에 잘못된 기회처럼 계속 보입니다.

나는 아마존의 주주이자 프라임 멤버입니다 (나스닥 :AMZN), 나는 NFLX 가입을 가지고, 나는 HBO / HBO 맥스가. 내 의견으로는, 워너 미디어와 DISCA의 조합은 최고를 만들 것입니다, 대부분의 수요가 스트리밍 서비스 소비자에 액세스 할 수 있습니다. 지금, 그건 그냥 내 의견, 그리고 의견 변화. 나는 확실히 내 구독을 취소하지 않을 거야, 하지만 논란이 될 수없는 한 가지는 워너 미디어와 DISCA의 조합으로 간주 할 수있는 힘이다.

 

(출처: AT&T)

AT&T는 스핀오프 이후 여전히 강국입니다.

워너미디어 스핀오프가 주주들에게 흥미진진한 성장 기회를 제공할 것이라는 것을 알고 있지만, AT&T의 유산은 어떨까요? 워너미디어, 다이렉트TV, 다른 미디어 구성 요소가 없는 AT&T는 어떤 모습일까요?

T는 부채가 적고 대차대조표가 강한 통신에 초점을 맞춘 현금 창출 기계처럼 보입니다. 2021년 첫 6개월 동안 T의 통신 부문은 매출 563억 1천만 달러, EBITDA 228억 4천만 달러, 영업이익 147억 1천만 달러를 기록했다. T가 2021년 하반기에 이를 복제한다면 통신 사업 부문은 매출 1,122억 6천만 달러, EBITDA 456억 8천만 달러, 영업이익 294억 1천만 달러로 올해를 마무리할 것입니다. AT&T는 현금, 부채 증권, 워너미디어의 특정 부채 보유를 통해 430억 달러를 받고 있으며, 이는 레버리지를 줄이고 대차대조표를 강화할 것입니다. T는 미디어 비즈니스없이 잘 할 것입니다.

경영진은 2022년부터 2024년까지 T가 한 자릿수 의 낮은 자릿수 와 연간 조정된 EBITDA 및 EPS 성장을 한 자릿수 중반에 창출할 것으로 예상하고 있습니다. T의 부채 감축에 초점을 맞추면 스핀오프 가 끝난 후 조정된 EBITDA 비율에 대한 예상 순 부채를 생성해야 하며, 2023년 말까지 2.5배로 감소할 것입니다. T의 레거시 회사는 여전히 부채가 적으면서 상당한 수익, EBITDA 및 무료 현금 흐름을 창출하는 회사가 될 것입니다. T는 여전히 미국에서 가장 큰 회사 중 하나가 될 것이며, 부채 비율이 감소함에 따라 시장이 마침내 공정하게 가치를 지을 것입니다.

(출처: AT&T)

AT&T의 배당금은 어떻습니까?

T의 투자자 중 상당수는 배당금에 대해 우려하고 있으며, 몇몇 말하는 헤드는 배당금 삭감을 강타했습니다. 나는 소득 투자자가 T를 보유해야 지난 몇 개월 동안 알파를 찾는 에 여러 번 요청되었습니다, 배당금은 여전히 가치가있을 것인가? 내가 할 수있는 일은 연구를 제공하고 내가 여전히 핵심 배당 투자로 T를 보유 할 것이라고 말하는 것입니다. 적절한 실사 후에 하기로 선택한 것은 귀하의 결정입니다.

 

모든 세부 사항은 공개되지 않았지만 오늘의 숫자를 기준으로 배당금이 합병 후 어떻게 보일지 에 대한 견해를 제공 할 것입니다. 변경 될 수 있으며 T가 최종 거래 정보를 공개하면 업데이트를 제공합니다.

이 견적은 AT&T 의 웹 사이트에서직접 :

매력적인 배당금 - AT&T 주주에게 워너미디어의 배당을 고려한 것으로 축소됐다. AT&T 이사회의 승인을 받은 AT&T는 예상 되는 무료 현금 흐름에 대해 연간 배당금 지급비율을 40%에서 43%로 예상하고 있습니다.

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200억 달러 이상.

나는 이것이 낮은 끝 백분율이기 때문에 보수적이기 위해 40 %를 사용할 것입니다. 200억 달러의 자유 현금 흐름이 40%를 곱한 것은 80억 달러의 무료 현금 흐름입니다. T는 72억 주발행주식을 보유하고 있습니다. 72억 보통주로 나눈 80억 달러는 주당 1.11달러의 배당금입니다. 저기말에 주주는 레거시 T 주당 $1.11의 배당금을 받게 됩니다.

오늘날 T는 $2.08의 배당금을 지급하며, 이는 7.39%의 미래 수익률입니다. 오늘 배당금이 $1.11이라면, 앞으로 수익률은 3.94%가 될 것이며, 이는 여전히 S&P 500의 평균 수익률보다 훨씬 큽습니다. 그렇다면 워너미디어의 스핀오프 이후 실제 수익률은 어떨까요? 평가의 세부 사항은 공개되지 않았기 때문에, 여기에 어떻게 생겼는지입니다. 워너미디어는 첫 6개월 동안 T의 매출 837억 3천만 달러 중 144억 9천만 달러, 17.31%를 차지했다. 밸류에이션이 수익을 기반으로 하는 경우, 워너미디어는 주당 4.87달러의 가치가 있으며 나머지 T는 주당 23.28달러의 가치가 있습니다. 지금 이것을 보는 방법에는 두 가지가 있습니다. 첫 번째 방법은 매각의 나머지 주가에 영향을 미치지 않으며 레거시 T에 주당 23.28 달러를 사용하는 것입니다. 이 경우 배당수익률은 4.77%($1.11/$23.28)가 됩니다. 워너미디어의 스핀오프의 영향을 결정하기 위해 그랬던 것처럼 수익으로 엄격하게 진행된다면, 통신 사업은 T사업의 67.25% 또는 주당 18.93달러의 가치가 있습니다. $1.11 배당금의 주당 $18.93은 5.86%($1.11/$18.93)의 순이익이 될 것입니다.

T가 하드 넘버를 공개하기 전까지는 레거시 T의 향후 배당금을 결정하는 데 사용할 정확한 숫자를 알 수 없습니다. 오늘 우리가 가지고있는 정보에 따르면, T의 배당금 후 워너 미디어 스핀 오프가 주당 $ 1.11, 4.77 %에서 5.86 % 사이의 미래 수익률이 될 것이라고 추측하는 것은 무리가 아닙니다. T는 자유 현금 흐름의 40%에서 합병 후 연간 배당금 증가를 다시 시작하고 종료된 지점에서 바로 픽업할 수 있기 때문에 T를 핵심 배당 포지션으로 유지할 계획입니다.

 

(출처: 알파 찾기)

결론

오늘 T를 보유하거나 투자하는 것은 자주 오지 않는 기회입니다. 우선, 워너미디어 스핀오프가 발생할 때까지 기다려야 하는 7.39%의 미래 수익률인 $2.08 연간 배당금을 지급받을 수 있습니다. 현재 정보를 바탕으로 이 과정에서 3~5분기 배당금을 징수할 수 있습니다. 거래가 끝나고 워너미디어가 DISCA와 결합되면 T의 레거시 주식을 유지하고 새로운 법인에 대한 주식을 얻을 수 있습니다. T의 주주는 주식에 새로운 회사의 71 %를 받게됩니다; 주식 및 배당비율의 금액은 아직 발표되지 않았습니다.

T의 레거시 회사는 그들이 가장 잘하는 일에 초점을 맞출 것이다, 통신 및 가벼운 부채 부하와 연결. 주주들은 예상 200억 달러의 자유 현금 흐름의 40-43%가 배당금에 할당되어 4.77%-5.86%의 미래 수익률을 제공하므로 여전히 이익을 창출할 것입니다. 주주들이 지분을 소유하게 될 새로운 법인은 200,000시간 이상의 상징적인 프로그래밍과 세계에서 가장 인기 있는 브랜드 100개 이상의 미디어 강국 중 하나가 될 것입니다. 새로운 법인은 NFLX가 창출된 매출과 영업이익을 크게 능가할 것으로 보입니다. NFLX는 T보다 더 큰 시가 총액을 가지고 있기 때문에 새로운 워너미디어/DISCA 회사가 메트릭에 따라 NFLX보다 더 가치가 있다고 주장할 수 있습니다. 이로 인해 T의 주주들이 꽤 오랜 시간 동안 본 적이 없다는 주주 감사가 발생할 수 있습니다. 이것은 시장이 다시 켜고있는 기회입니다. 저는 T가 입증된 배당 기계의 주주가 될 수 있는 드문 기회와 흥미진진한 성장 기회를 제공하고 있다고 믿습니다.